Κανόνες επιχειρηματικότητας: Το μεγάλο ψάρι τρώει το μικρό;

Η μετοχή της φαρμακευτικής εταιρείας AstraZeneca αυξήθηκε περισσότερο από 14% τη Δευτέρα, μετά την επιβεβαίωση του ενδιαφέροντος της  Pfizer για εξαγορά. Η εταιρία με βάση τη Νέα Υόρκη επιβεβαίωσε ότι έκανε προσφορά $76,62 ανά μετοχή στην AstraZeneca τον Ιανουάριο - ένα premium της τάξης του 30% με βάση την τιμή κλεισίματος της μετοχής της AstraZeneca στις 3 Ιανουαρίου 2014 και την αποτίμηση της εταιρείας στα  $ 98,9 δισεκατομμύρια.
Η AstraZeneca απάντησε ότι η αρχική προσφορά υποτιμούσε σημαντικά την αξία της εταιρείας, η οποία απασχολεί περισσότερους από 51.000 υπαλλήλους. Επιπλέον, μιλώντας σε επενδυτές και αναλυτές, την περασμένη εβδομάδα, ο διευθύνων σύμβουλος της AstraZeneca Pascal Soriot κατέστησε σαφές ότι η εταιρεία δεν ενδιαφέρεται για συγχώνευση, χωρίς να αναφέρεται άμεσα στην προσέγγιση της Pfizer.

H AstraZeneca παράγει φάρμακα σε 16 χώρες, εστιάζοντας σε θεραπείες για το διαβήτη, τον καρκίνο και το άσθμα. Οι πωλήσεις για το 2013 εφτασαν τα $42 δισεκατομμυρια και τα κέρδη προ φόρων τα $5,5 δισεκατατομμυρια. Η εταιρία έχει τη βάση της στη Μεγαλη Βρεττανία με 8 εργοστάσια   όπου   απασχολούνται    περίπου 6.700 εργαζόμενοι. Παρόλα αυτά στις αρχές Απριλίου οι πωλήσεις και τα κερδη που δημοσιεύτηκαν για το πρωτο τρίμηνο του 2014 ήταν πτωτικά. Η δημοσίευση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου οδήγησαν την εταιρεία στην απόλυση εκατοντάδων υπαλλήλων σε μια προσπάθεια να μειώσει το κόστος της για να αντισταθμίσει την πτώση των πωλήσεων.

Από την άλλη πλευρα η Pfizer υποστηρίζει ότι η συμφωνία θα είναι επωφελής και για τις δύο εταιρείες και τους μετόχους τους.  Η εταιρεία των ΗΠΑ προσπαθεί να ερθει σε συμφωνία με την AstraZeneca, χωρίς να καταφύγει σε μια προσπάθεια επιθετικής εξαγοράς.

Η προσέγγιση αυτή είναι πιθανό να συνδέεται με μια σειρά από ευνοϊκους παράγοντες σε περίπτωση συμφωνίας. Πρώτος μεταξύ αυτών είναι ότι η αγορά μιας μη αμερικανικής εταιρείας δίνει στη  Pfizer τη δυνατότητα να αποφύγει τον επαναπατρισμό δισεκατομμυρίων δολλαρίων και άρα και την επικείμενη βαριά αμερικανική φορολογία.  Επιπλέον, η διατήρηση μιας βάσης στο Ηνωμένο Βασίλειο θα επιτρέψει στην διεύθυνση Ερευνας και Ανάπτυξης της AstraZeneca να διατηρήσει την αυτονομία της εντός του ομίλου Pfizer κάτι που θεωρείται απαραίτητο με βάση το γεγονός ότι σε προηγούμενες εξαγορες η ερευνητική τεχνογνωσία χάθηκε κατά τη διάρκεια των συγχωνεύσεων.

Στον αντίποδα η AstraZeneca εξέφρασε τις ανησυχίες της σχετικά με την προτεινόμενη εξαγορά, υπογραμμίζοντας τους κινδυνους κλεισίματος εργοστασίων  και την εδραίωση της Pfizer στο Ηνωμένο Βασίλειο  μονο για φορολογικούς σκοπούς .  Η εταιρεία έχει ήδη προσλάβει την Goldman Sachs και την Morgan Stanley για να τη βοηθήσουν στο σχεδιασμό μιας αμυντικής στρατηγικής εναντίον βελτιωμένης προσφοράς της Pfizer. Σύμφωνα με τους κανόνες εξαγοράς του Ηνωμένου Βασιλείου , η Pfizer έχει διορία έως τις 26 Μαΐου για να κάνει σαφείς τις προθέσεις της.

Οι περισσότεροι αναλυτές πιστεύουν ότι η Astra Zeneca δεν θα αντεξει και θεωρούν σχεδόν σίγουρο ότι η εξαγορά θα λάβει χώρα. Οι οικονομικές βλέψεις της Pfizer έχουν προκαλέσει τεράστια ανησυχία στο Ηνωμένο Βασίλειο αφού απειλείται μερος της επιστημονικής βάσης της χωρας. Αλλωστε η συγχώνευση μεταξύ Wyeth και Pfizer το 2009 οδήγησε στην ανεργία πάνω από 15000 εργαζόμενους. Ωστόσο, η Βρετανική κυβέρνηση έχει καταστήσει σαφές ότι δεν θα παρέμβει για να εμποδίσει οποιαδήποτε συγχώνευση  αφού θεωρείται  εμπορικό ζήτημα μεταξύ δυο εταιρειών.

Πηγές: PharmaPhorum

            BBC

            The Guardian